了解公司债券的表现

内容

• 现行利率
• 发行公司的财务状况
• 投资者对全球市场风险的总体看法
• 放在一起

公司债券可以为许多投资者提供诱人的机会，因为它们通常提供的收益率高于美国国债的收益率。原因很简单：由于人们认为公司比政府更可能违约支付利息或本金，因此它们必须以更高的收益补偿投资者。因此，许多固定收益投资者直接或通过共同基金或交易所买卖基金持有公司债券。但是，企业债券表现的驱动力是什么？从广义上讲，每天驱动投资者的投资组合的价值又是什么？最重要的是三个因素。

现行利率

由于公司债券是根据其相对于美国国债的“收益率利差”定价的，换句话说，相对于政府债券，它们提供的收益率优势-政府债券收益率的变动直接影响了公司债券的收益率。

例如，当10年期美国国债利率为3％时，Acme Corp.发行5％的债券-收益率提高了一个百分点。从理论上讲，如果美国国债的收益率下降到2.5％，那么公司债券的收益率将下降到4.5％（其他所有条件都相同）。请记住，价格和收益率方向相反。

下图说明了十年期国库债券的固定到期日利率与穆迪经验丰富的AAA公司债券收益率的关系。

发行公司的财务状况

基础证券的风险越高，通常可获得的收益就越高。结果，公司财务状况的变化将影响公司债务的价格。例如，Acme Corp.报告创纪录的利润，并在其资产负债表上显示增加的现金量。拥有该债券的投资者会感到更自在，因此不需要很高的收益率就能将其持有在他们的投资组合中。结果是：产量下降，价格上涨。

相反，业务放缓导致另一家公司报告季度亏损。投资者担心该公司将需要消耗现金以维持其运营，因此更加担心该公司的财务状况。就像这种发展会导致公司股价下跌一样，这也会导致债券价格下跌（收益率上升）。为什么？很简单，因为疲弱的业务趋势和较低的现金余额增加了公司可能拖欠债务的机会，无论多么微小。随着风险的增加，收益也随之增加。这种风险称为信用风险。

公司债券还根据其财务状况和偿债能力而从标准普尔等主要机构获得信用评级。这些代理商可以升级或降低公司的评级，这通常会导致新闻发布时公司的债券价格做出反应。

投资者对全球市场风险的总体看法

公司债券的表现有时会受到与发行公司无关的问题的影响，而是受到投资者对更广泛投资环境的看法的影响。

当头条新闻成为积极话题时，投资者会变得更加放心，寻找高风险投资的机会。乐观情绪过高通常会导致资金从国债和其他“避风港”流出，流入收益率更高的投资，例如公司。

另一方面，全球经济中的破坏性事件导致投资者对持有本质上被认为具有较高风险的任何东西变得更加厌恶。在这段时间里，投资者通常逃避美国国债的安全，并在风险较高的市场领域（包括公司债券）出售部分或全部投资。在这种情况下，相对于高质量的公司问题，低质量的公司问题通常受到的打击最大。

放在一起

重要的是要记住，这三个因素经常同时起作用。对于公司债券共同基金或ETF来说尤其如此，因为很难识别单个公司的基础财务实力变化的影响。尽管如此，了解这三个问题仍可以更好地了解推动公司债券表现的因素。