欧元区债务危机

内容

• 原因
• 解决方案
• 条约的影响
• 后果
• 危机如何发生
• 关键是什么

根据经济合作与发展组织（OECD）的报告，欧元区债务危机是2011年全球最大的威胁，而在2012年，情况只会变得更糟。该危机始于2009年，当时世界首次意识到希腊可能会违约债务。 。在三年之内，它升级为葡萄牙，意大利，爱尔兰和西班牙的主权债务违约的可能性。以德国和法国为首的欧洲联盟努力支持这些成员。他们发起了来自欧洲中央银行（ECB）和国际货币基金组织（IMF）的救助计划，但这些措施并没有阻止许多人质疑欧元本身的生存能力。

在特朗普总统威胁于2018年8月对从土耳其进口的铝和钢的关税加倍后，土耳其里拉兑美元的汇率跌至创纪录的低点，再次担忧土耳其经济的不良健康状况可能会引发土耳其的另一场危机。欧元区。许多欧洲银行拥有土耳其贷方的股份或向土耳其公司贷款。随着里拉暴跌，这些借款人负担不起偿还这些贷款的可能性越来越小。违约可能严重影响欧洲经济。

原因

首先，对违反欧盟成立的马斯特里赫特标准所设定的债务与GDP比率的国家没有处罚。这是因为法国和德国的支出也超过了限制，制裁其他国家直到他们被制裁都是虚伪的整理好自己的房子。除了从欧元区驱逐欧元区外，任何制裁措施都无可厚非。严厉的惩罚将削弱欧元本身的力量。欧盟想加强欧元的力量。

其次，欧元区国家受益于欧元的力量。他们享受低利率和增加的投资资本。大部分资金流是从德国和法国流向南部国家的，流动性的增加提高了工资和价格，使它们的出口竞争力下降。使用欧元的国家无法像大多数国家那样为通货膨胀降温：提高利率或减少印刷货币。在经济衰退期间，税收收入下降，但公共支出增加了用于支付失业和其他福利的费用。

第三，紧缩措施过于严格，减缓了经济增长。它们增加了失业率，减少了消费者支出，并减少了借贷所需的资本。希腊选民厌倦了经济衰退，并向“不紧缩”的Syriza党派了相等数量的选票，从而关闭了希腊政府。新政府没有离开欧元区，而是努力继续紧缩政策。长远来看，紧缩措施将缓解希腊债务危机。

解决方案

2012年5月，德国总理安格拉·默克尔（Angela Merkel）制定了一项7点计划，该计划与新当选的法国总统弗朗索瓦·奥朗德（Francois Hollande）提出的建立欧洲债券的提议背道而驰。他还想削减紧缩措施，创造更多的经济刺激措施。默克尔的计划将：

1. 启动快速启动程序以帮助企业创业
2. 放宽对不当解雇的保护
3. 推出低税率的“迷你职位”
4. 将学徒制与针对青年失业的职业教育相结合
5. 创造特殊的资金和税收优惠以使国有企业私有化
6. 建立中国这样的经济特区
7. 投资可再生能源

默克尔发现这有助于整合东德，并发现紧缩措施如何提高整个欧元区的竞争力。 7点计划是在2011年12月9日批准的一项政府间条约之后达成的，当时欧盟领导人同意建立与已有货币联盟平行的财政统一。

条约的影响

该条约做了三件事。首先，它实施了《马斯特里赫特条约》的预算限制。其次，它向放贷人保证，欧盟将支持其成员国的主权债务。第三，它允许欧盟充当一个更一体化的单位。具体来说，该条约将产生五项变化：

1. 欧元区成员国将在法律上赋予欧盟集中控制一些预算权力。
2. 超过3％的赤字占GDP比率的成员国将面临金融制裁，任何发行主权债务的计划都必须提前报告。
3. 欧洲金融稳定基金被一个永久性的救助基金所取代。欧洲稳定机制于2012年7月开始生效，常设基金向贷方保证，欧盟将支持其成员国，从而降低违约风险。
4. ESM中的投票规则将允许紧急选举以合格多数票的85％通过，从而使欧盟能够更快地采取行动。
5. 欧元区国家将从其中央银行向国际货币基金组织再贷款2000亿欧元。

随后在2010年5月进行了救助，欧盟领导人和国际货币基金组织（IMF）承诺提供7200亿欧元（约合9200亿美元），以防止债务危机引发另一场华尔街暴跌。兑美元汇率跌至14个月低点。

随着银行开始像2008年那样陷入恐慌，伦敦银行同业拆借利率上升。

后果

首先，英国和不属于欧元区的其他几个欧盟国家对默克尔条约持反对态度。他们担心该条约将导致建立一个“两层”欧盟。欧元区国家只能为其成员国制定优惠条约，而将没有欧元的欧盟国家排除在外。

其次，欧元区国家必须同意削减开支，这可能会减缓其经济增长，就像希腊那样。这些紧缩措施在政治上不受欢迎。选民可以吸引可能离开欧元区或欧盟本身的新领导人。

第三，一种新的融资形式，即欧元债券已经出现。 ESM由7,000亿欧元的欧元债券提供资金，这些都得到了欧元区国家的完全保证。像美国国库券一样，这些债券可以在二级市场上买卖。通过与美国国债竞争，欧洲债券可能导致美国利率上升。

危机如何发生

如果这些国家违约，那将比2008年的金融危机更为严重。作为主权债务主要持有者的银行将面临巨大的损失，而规模较小的银行则将倒闭。出于恐慌，他们削减了彼此之间的贷款，伦敦银行同业拆借利率（Libor）将像2008年一样飙升。

欧洲央行持有大量主权债务。违约将危害其未来，并威胁到欧盟自身的生存，因为不受控制的主权债务可能会导致衰退或全球萧条。它本来可以比1998年的主权债务危机更糟。当俄罗斯违约时，其他新兴市场国家也这样做，但不是发达市场。这次，不是新兴市场而是处于违约危险中的发达市场。国际货币基金组织的主要支持者德国，法国和美国本身负债累累。增加这笔债务来为所需的大规模救助提供资金的政治意愿很小。

关键是什么

标准普尔（Standard＆Poor's）和穆迪（Moody's）等债务评级机构希望欧洲央行加强行动并保证所有欧元区成员国的债务，但欧盟领导人德国反对这一举动，但没有保证。整理他们的财政房屋。投资者担心紧缩措施只会减缓任何经济反弹，债务国需要这种增长来偿还债务。从长远来看，需要采取紧缩措施，但短期内却是有害的。